導(dǎo)讀：自上周四起，人民幣對美元連續(xù)走高，截至昨日收盤，離岸人民幣對美元5個交易日累計漲幅達(dá)950個基點(diǎn)。
來源 | Wind、《經(jīng)濟(jì)研究》
人民幣大反攻！
離岸人民幣（CNH）兌美元北京時間04：59報7.1657元，較周二紐約尾盤上漲462點(diǎn)，盤中整體交投于7.2155-7.1617元區(qū)間。截至發(fā)稿，離岸人民幣暫報7.1644。
在岸人民幣兌美元北京時間03：00收報7.1650，較上一交易日夜盤收盤漲445點(diǎn)。成交量421.80億美元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，7月份以來美元指數(shù)持續(xù)下跌，12日更是大跌1.06%。與此同時，在岸、離岸人民幣對美元匯率迎來反彈，在岸、離岸人民幣雙雙收復(fù)7.2關(guān)口。自上周四起，人民幣對美元連續(xù)走高，截至昨日收盤，離岸人民幣對美元5個交易日累計漲幅達(dá)950個基點(diǎn)。
中國人民銀行行長易綱近期在《經(jīng)濟(jì)研究》發(fā)表《貨幣政策的自主性、有效性與經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定》一文，對我國貨幣政策調(diào)控作出一個框架性的描述，并說明其中的基本邏輯和運(yùn)行機(jī)制。
易綱在文中指出，利率政策和匯率政策首先要遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，這是保持經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定運(yùn)行并從宏觀層面抑制系統(tǒng)性金融風(fēng)險的關(guān)鍵。兩類政策不是并列關(guān)系，利率是貨幣政策的核心和綱，匯率在利率政策影響下由市場形成。貨幣政策調(diào)控首先要將國內(nèi)目標(biāo)放在首位，并為實(shí)現(xiàn)國內(nèi)目標(biāo)選擇利率等最優(yōu)政策，其次需創(chuàng)造良好環(huán)境，使匯率由市場決定。
圖片來源：視覺中國
易綱還表示，遵循上述思路，在近年來全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率大幅變化的環(huán)境下，中國的貨幣政策沒有簡單跟隨，而是堅持“以我為主”，自主性和有效性明顯上升。在調(diào)控中充分考慮時滯等復(fù)雜因素，在做好逆周期調(diào)節(jié)的同時，注重跨周期調(diào)節(jié)和跨區(qū)域平衡，在收緊和放松兩個方向都相對審慎、留有余地，貨幣政策始終運(yùn)行在正常區(qū)間，實(shí)際利率與潛在經(jīng)濟(jì)增速大體匹配。近年來人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng)，提高了利率調(diào)控的自主性，促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定又對匯率穩(wěn)定形成支撐，外匯市場運(yùn)行更有韌性，利率和匯率之間形成良性互動。
易綱表示，下一步要做好以下工作：
一是保持總量適度，堅持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣條件與經(jīng)濟(jì)潛在增速和物價基本穩(wěn)定的要求相匹配。搞好逆周期調(diào)節(jié)和跨周期調(diào)控，兼顧短期和長期、經(jīng)濟(jì)增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，把握好貨幣政策調(diào)控的力度和節(jié)奏，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。
“未來我國潛在經(jīng)濟(jì)增速有望保持在合理區(qū)間，有條件盡量保持正常的貨幣政策，保持正的利率，保持正常的、斜率向上的收益率曲線形態(tài)。發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，加大對國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持。”易綱表示。
二是深化改革，持續(xù)推進(jìn)利率、匯率市場化，以我為主兼顧內(nèi)外平衡。繼續(xù)健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，完善中央銀行政策利率和利率走廊機(jī)制，穩(wěn)定市場預(yù)期，推動降低企業(yè)綜合融資成本。
穩(wěn)步深化匯率市場化改革，堅持完善以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加強(qiáng)預(yù)期管理，堅持底線思維，做好跨境資金流動的監(jiān)測分析和風(fēng)險防范，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，更好地發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器功能。
三是加強(qiáng)政策協(xié)同，持續(xù)完善宏觀審慎政策框架，防范化解金融風(fēng)險。
