去年12月份，衰退恐慌四處彌漫之際，金融界的所有討論都是2023年將是“債券年”。沒想到，這種觀點(diǎn)現(xiàn)在正被股市“啪啪打臉”。
今年以來，美股上演絕地反攻，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲了近20%，納指暴漲了38%。
且股票需求正在猛烈反彈，這意味美股漲勢可能遠(yuǎn)未結(jié)束。
標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的科技股當(dāng)前市盈率為28倍，這意味著它們的拋售時(shí)機(jī)可能已經(jīng)成熟，而倉位卻偏向上行。
另外，自24年前SentimentTrader模型開始對股票和債券進(jìn)行比較以來，投資者對股票優(yōu)于債券的樂觀程度比任何時(shí)候都高。
德意志銀行表示，分配現(xiàn)金的全權(quán)投資者已經(jīng)加快股票購買速度，且恢復(fù)至2020年底時(shí)的速度。
過去三個(gè)月，股票ETF流入量再次超過債券，與第一季度的情況完全相反。
這并不是說債市今年獲勝的預(yù)測完全錯(cuò)誤——債券在整個(gè)曲線上都獲得了正回報(bào)，只是股市遠(yuǎn)遠(yuǎn)更強(qiáng)，美股今年取得了難以想象的漲幅，打得華爾街專業(yè)人士措手不及。
貝萊德投資研究所副所長Alex Brazier在接受彭博電視臺采訪時(shí)承認(rèn)，今年到目前為止的結(jié)果并不像該行預(yù)期的那樣。
通脹持續(xù)緩解、經(jīng)濟(jì)凸顯韌性，“軟著陸”預(yù)期主導(dǎo)市場情緒所發(fā)生的事情，特別是在美股，讓很多人感到驚訝。
美股起舞的同時(shí)，“軟著陸”預(yù)期正在統(tǒng)治市場情緒。
Brazier表示：
市場目前的定價(jià)是軟著陸——要做到這一點(diǎn)，需要做很多事情，而且風(fēng)險(xiǎn)都在一個(gè)方向。
當(dāng)下分析師越發(fā)相信，隨著通脹緩解和經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，美國能夠避免陷入經(jīng)濟(jì)衰退。
本周，美聯(lián)儲加息25基點(diǎn)，使利率達(dá)到二十二年來的最高水平。本輪加息周期中，美聯(lián)儲已經(jīng)進(jìn)行了11次加息，但一系列樂觀數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲幫助美國實(shí)現(xiàn)軟著陸的可能性正在增加。
，6月核心PCE從5月的4.6%降至4.1%，為2021年10月以來最低水平。就業(yè)成本指數(shù)二季度上漲了1%，低于一季度的1.2%。
通脹持續(xù)冷卻的情況下，經(jīng)濟(jì)顯示出了較強(qiáng)的韌性。美，增幅超越一季度的2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期的1.8%。
高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家JanHatzius表示，這些數(shù)據(jù)增強(qiáng)了他對美國可以避免經(jīng)濟(jì)衰退的信心。上周，高盛將美國發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性下調(diào)了5個(gè)百分點(diǎn)，至20%。
Hatzius表示：
我們相信美聯(lián)儲有望實(shí)現(xiàn)軟著陸。本周的數(shù)據(jù)一直不錯(cuò)。這更加堅(jiān)定了我的信念。
官方也對美國經(jīng)濟(jì)前景持樂觀態(tài)度。美聯(lián)儲主席鮑威爾周三表示，美聯(lián)儲內(nèi)部已撤回對美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測，同時(shí)承認(rèn)仍需努力將通脹降至目標(biāo)水平。
盡管美聯(lián)儲的既定目標(biāo)是恢復(fù)2%的通脹目標(biāo)，但一些分析師表示，通脹只要接近2%，就可能足夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸了。
巴克萊銀行全球研究主席Ajay Rajadhyaksha表示：
如何實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”我們可能不會(huì)實(shí)現(xiàn)精確的軟著陸，但會(huì)是軟著陸。”“我們可能無法將通脹率降至2%，但如果美國通脹率接近2.6%或2.7%，且不會(huì)造成大量就業(yè)崗位流失，那世界末日可能不會(huì)到來。
美國企業(yè)目前正在削減支出，但不愿進(jìn)行大規(guī)模裁員，相反，它們正在優(yōu)先考慮留住工人。
近日，咨詢公司偉事達(dá)為《華爾街日報(bào)》對約670名企業(yè)家進(jìn)行的調(diào)查顯示，今年只有7%的小企業(yè)主打算裁員。
如此一來，這些留住的工人都能繼續(xù)通過花工資消費(fèi)，盡管速度較慢。因此，經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)步降溫的同時(shí)，避免了人們預(yù)期已久的衰退。
各種規(guī)模的公司招聘速度均低于去年，但截至6月份，每月仍平均新增27.8萬個(gè)崗位。除了科技行業(yè)外，大多數(shù)行業(yè)的裁員仍然很少，失業(yè)率接近半個(gè)世紀(jì)以來的最低水平。
世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家ErikLundh表示，如果美國消費(fèi)者能夠保住自己的工作，他們就不太可能大幅削減支出。由于消費(fèi)者支出占經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的三分之二，這可以最大限度地緩沖利率上升對經(jīng)濟(jì)的打擊。
Lundh說：
在某種程度上，勞動(dòng)力市場的緊張可能會(huì)阻止經(jīng)濟(jì)陷入更嚴(yán)重、更持久的衰退。
在科技行業(yè)一年來的裁員潮中，蘋果是個(gè)特例，自1997年以后還沒有進(jìn)行過大規(guī)模裁員。
蘋果首席執(zhí)行官庫克今年早些時(shí)候表示，該公司正在嚴(yán)格管理成本，并減少了某些領(lǐng)域的招聘，同時(shí)增加了其他領(lǐng)域的招聘。
我認(rèn)為裁員是最后的手段。你永遠(yuǎn)不能說永遠(yuǎn)。我們希望通過其他方式盡可能地管理成本。
