商品價格包括現貨價格和期貨價格。現貨價格一定程度上反映市場供需的均衡點，即買賣雙方愿意成交的價格，期貨價格可以理解為對未來附帶預期的現貨價格。構建商品價格研判體系有助于期貨交易者避免盲目性，同樣有助于現貨貿易企業構建貿易體系做到買賣有依據。對于期貨新人來說，逐步了解商品價格研究體系的過程也是一個循序漸進的學習過程。本文從點、線、面、體四位一體對于商品價格分析體系進行簡述。
我們將商品價格的影響因素稱之為“點”，比如產能、產量、庫存、需求等。這個點并不是孤立的，而是從全產業鏈的角度去研究。以豆粕(4060, -49.00, -1.19%)為例，其產業鏈包括油料端（大豆(5245, -39.00, -0.74%)、菜籽、棕櫚(7790, -118.00, -1.49%)果、花生、葵花籽等）、油脂端（豆油、菜籽油、棕櫚油、花生油、葵花油等）、蛋白端（豆粕、菜粕、棕櫚粕、花生粕、葵花粕等）、下游產業（餐飲、小包裝油、生物柴油、食品加工、生豬、肉雞、雞蛋(4376, -12.00, -0.27%)、水產等），這些品種都需要去細致了解。以豆類為例，供給端需要重點關注大豆產量影響因素，包括播種面積、天氣、政策等。我國大豆進口依賴度比較高，進口情況也尤為重要，包括進口到港情況、進口利潤、榨利、關稅、匯率等。大豆進口到國內以后，需要跟蹤開機情況及庫存變化。另外，政策端的影響也較為顯著，比如大豆及豆油輪儲、進出口貿易政策、地緣政治等因素。需求端則要從蛋白及油脂兩個方面綜合考慮，對于油廠來說，蛋白和油脂互為副產品，產品一端需求強烈帶來的高榨利可能對于需求弱的一方形成利空。蛋白端需求包括生豬、水產、禽類等需求，以及下游訂單情況。油脂端則需要考慮食用消費、生物柴油及原油情況。豆類具有一定的季節性影響，包括節日及市場情緒的影響。此外，豆菜粕及其他雜粕之間的價差與替代關系，菜油、豆油、棕櫚油及葵油等替代關系，進出口政策等方面均會影響菜粕及菜油的需求。
我們將數據庫稱之為“線”，通過數據進行說明論證價格影響因素的點，研判其影響方向與強弱程度。數據搜集主要體現在全面性、及時性、真實性、價值性這四個方面。數據來源包括公開數據、付費資訊、調研數據等，拿到原始數據以后，需要做成圖表以便直觀分析。接下來就要考慮怎么去用數據研判市場。
我們將分析方法稱之為“面”。例如很多散戶、個體戶及中小型現貨商用的最多的產業心態分析方法，即通過了解市場心態分析后市價格走勢的方法，但這種分析方法很容易出現區域分化的情況，比如北方普遍看漲的同時，南方普遍看跌，然而南北價格大方向一般是一致的，使得這種方法具有一定局限性。商品季節性分析方法，包括通過整理歷史價格漲跌數據配合供需淡旺季進行分析，得出哪些時間段該商品價格容易上漲、哪些時間段容易下跌，但歷史并不總是重演。宏觀分析方法、天氣分析方法、基差庫存利潤三要素分析方法、地緣摩擦、政策類、公共衛生事件等分析方法雖然均在一定程度上對價格進行研判，但都有其局限性。雖然商品價格分析方法很多，但經常出現方向相反的結論，但是依然需要了解并掌握這些分析方法，因為由“面”才能上升為“體”。
我們將立體的分析邏輯稱之為“體”，暫包括三個定性分析、一個定量分析。第一個是供需平衡表法，也是市場最常用的分析方法。需要搜集包括替代品在內的供給數據（供給總量是隨著該商品與其替代品價差的變動而階梯性變化的）與需求數據，綜合研判當前及未來市場是供不應求還是供過于求，進而來研判價格趨勢。第二個是矛盾分析方法，從市場的主要矛盾及次要矛盾入手，主要矛盾影響價格趨勢，次要矛盾影響價格節奏。主要矛盾的影響因素可以趨弱轉化為次要矛盾，次要矛盾在一定時期也會加強轉化為主要矛盾。從戰略層面要去抓影響市場趨勢的主要矛盾，從戰術層面則是要兼顧市場的次要矛盾。第三個是估值驅動分析方法，即從商品利多利空驅動來分析其當前估值的合理性。比如推動該商品維持高位的利多因素是否還在，驅動強度是否能夠維持當前估值。如果前期利多驅動不在或者強度減弱，那么行情可能會反轉或者重心下移。此外，關于商品的定價，包括前面估值驅動里面的估值也涉及到定價問題，商品定價從期現貨價差、替代品升貼水、地域升貼水、品質升貼水、技術等方面綜合考慮其定價區間，受篇幅限制不再贅述。
編輯：李雪
審核：王琰
