證券時報記者 余世鵬
在政策持續(xù)呵護、供給持續(xù)增加的背景下，ETF（交易型開放式指數(shù)基金）發(fā)展正駛?cè)肟燔嚨馈?/p>
為“活躍資本市場，提振投資者信心”，8月18日，證監(jiān)會有關(guān)負責人表示，要加快投資端改革，大力發(fā)展權(quán)益類基金，其中包括放寬指數(shù)基金注冊條件，提升指數(shù)基金開發(fā)效率，鼓勵基金管理人加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度。在政策的鼓勵下，華夏、易方達、匯添富、華寶等多家基金公司同時上報了多只主題ETF產(chǎn)品。
截至目前，寬基ETF雖然占據(jù)規(guī)模優(yōu)勢，但細分賽道主題ETF卻在數(shù)量上表現(xiàn)出了后來居上趨勢。業(yè)內(nèi)認為，指數(shù)基金規(guī)模超過主動管理基金規(guī)模或?qū)⒊蔀殚L期趨勢。隨著ETF投資群體不斷擴容，全市場對ETF投資工具和配置策略提出了更加多元化的需求。
多家公募上報ETF產(chǎn)品
8月18日晚間，華夏、易方達、匯添富、華寶等公募同時上報了跟蹤信創(chuàng)指數(shù)的行業(yè)主題ETF。其中，華夏、匯添富、華寶上報的是跟蹤中證信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)指數(shù)的ETF，易方達上報的是跟蹤國證信息技術(shù)創(chuàng)新主題的ETF。中證指數(shù)公司官網(wǎng)顯示，中證信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)指數(shù)，是從滬深市場中選取不超過50只業(yè)務(wù)涉及基礎(chǔ)硬件、基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件、信息安全、外部設(shè)備等細分領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。截至目前，該指數(shù)自由流通市值超過7000億元，樣本平均自由流通市值為143.27億元。
另外，8月18日還有大成基金上報了跟蹤中證紅利低波動100指數(shù)的ETF。除了這些國內(nèi)指數(shù)ETF外，18日南方基金還上報了兩只海外ETF，分別為南方標普醫(yī)療保健精選行業(yè)ETF（QDII）和南方羅素2000ETF（QDII）。從證券時報記者觀察來看，國內(nèi)市場對羅素2000指數(shù)相對陌生，但8月初時華夏基金就上報了一只跟蹤該指數(shù)的ETF。
銀華基金ETF業(yè)務(wù)總監(jiān)王帥對證券時報記者表示，目前A股主要ETF產(chǎn)品覆蓋已較全面，未來A股以外的海外資產(chǎn)、另類資產(chǎn)會成為新方向，甚至特殊結(jié)構(gòu)的如主動ETF、增強ETF、含有衍生品結(jié)構(gòu)的ETF都有可能引領(lǐng)中國ETF的創(chuàng)新方向。除產(chǎn)品本身外，ETF另一個方向就是組合化和策略化，在ETF布局區(qū)域完備情況下，如何更好地使用這些產(chǎn)品就成為了新的話題。
行業(yè)主題ETF后來居上
從結(jié)構(gòu)來看，目前近2萬億的ETF體量中，包括華泰柏瑞滬深300ETF等在內(nèi)寬基產(chǎn)品占據(jù)規(guī)模優(yōu)勢，但數(shù)量上卻是細分賽道行業(yè)主題ETF有了明顯后來居上的趨勢。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月18日，全市場ETF規(guī)模為1.83萬億元，其中有1.26萬億元為股票型ETF，占比接近70%。股票型ETF分散于661只產(chǎn)品中，其中有381只為主題指數(shù)ETF，數(shù)量占比達到了58%。但由于主題指數(shù)容量較小，381只主題指數(shù)ETF合計份額和規(guī)模分別只有4955.04億份和4094.58億元。其中，跟蹤半導(dǎo)體相關(guān)指數(shù)的ETF就有7只，截至6月30日的總規(guī)模接近780億元，其中華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF、國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF規(guī)模均超過240億元，國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF規(guī)模也接近200億元。另外還有跟蹤中藥、醫(yī)療器械、綠色電力、酒類、機器人、創(chuàng)新藥、大農(nóng)業(yè)、畜牧養(yǎng)殖、稀土產(chǎn)業(yè)等細分領(lǐng)域的ETF。
鵬華基金副總裁、首席市場官劉嵚表示，參考海外成熟市場的發(fā)展歷程，未來指數(shù)基金規(guī)模超過主動管理基金規(guī)模或?qū)⒊蔀殚L期趨勢。隨著ETF投資群體不斷擴容，全市場對ETF投資工具和配置策略提出了更加多元化的需求。劉嵚表示，從ETF整體發(fā)展趨勢而言，聚焦細分指數(shù)ETF方向、打造差異化優(yōu)勢不失為另辟蹊徑的方式，具備寬基、新能源、金融、消費、科技、醫(yī)藥、碳中和等多種行業(yè)指數(shù)集群，以打造跨市場指數(shù)平臺，滿足投資者多元指數(shù)投資需求。
機構(gòu)持倉規(guī)模逐步提升
劉嵚還說到，機構(gòu)投資力量有望成為ETF市場高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動力之一。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2022年底，機構(gòu)端持有寬基類ETF規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。從2023年初以來權(quán)益ETF的資金流向來看，機構(gòu)端在行業(yè)類ETF的持倉規(guī)模逐步提升。
某公募投研人士對記者表示，證監(jiān)會最新提出的研究將ETF引入盤后固定價格交易機制和將ETF納入轉(zhuǎn)融通標的等系列優(yōu)化舉措，在很大程度上會進一步提升機構(gòu)投資者的配置效率。隨著市場有效性持續(xù)提升，主動權(quán)益的超額收益水平未來會往下走，通過布局ETF追求板塊貝塔收益，是機構(gòu)大類資產(chǎn)配置的主流趨勢，這在過往一段時間ETF的資金流向上已有了充分體現(xiàn)。
具體來看，華寶基金指數(shù)投資總監(jiān)、指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理胡潔表示，在市場下跌過程中ETF常常出現(xiàn)“越跌越買”現(xiàn)象，越來越成為投資者抄底和配置工具。胡潔稱，ETF“越跌越買”是全球普遍的現(xiàn)象，在美股2020年熔斷時，美國最大的標普500ETF出現(xiàn)了大比例資金流入的現(xiàn)象。2021年以來，A股整體呈現(xiàn)震蕩回調(diào)走勢，部分ETF出現(xiàn)明顯的資金凈申購，既包括滬深300ETF、科創(chuàng)50ETF等寬基ETF，也包括醫(yī)療ETF、半導(dǎo)體ETF等行業(yè)主題類ETF。從Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，2021年和2022年ETF凈流入分別達1178億元和3044億元。
另外，在機構(gòu)投資力量驅(qū)動下，ETF投資還有望形成長錢效應(yīng)。胡潔表示，ETF投資要從更長期角度來考慮兩個問題：一是產(chǎn)品是不是政策或未來國家重點支持的方向，如科創(chuàng)賽道作為戰(zhàn)略新興行業(yè)的發(fā)展重點，金融科技作為數(shù)字經(jīng)濟的代表主題，未來投融資需求會在政策的支持下進一步發(fā)展，值得布局；二是賽道未來是否能有足夠的成長空間。有些賽道即使有政策支持，但市場對它們未來的成長性已沒有太多超預(yù)期考慮因素，有的未來成長性不確定性偏高，因此要進一步精挑細選。
