一、場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)概述
場(chǎng)外期權(quán)是指交易期權(quán)的另外一種方式，跟場(chǎng)內(nèi)期權(quán)不同，場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)是指在滬深交易所之外交易的個(gè)股期權(quán)。投資者或者機(jī)構(gòu)是通過線下與券商簽訂合同的方式進(jìn)行交易的，所以稱之為場(chǎng)外期權(quán)。
在這種交易中，期權(quán)的買方（權(quán)利方）通過支付一定的費(fèi)用（權(quán)利金）向期權(quán)賣方（義務(wù)方）購買一種權(quán)利，即在約定的時(shí)間內(nèi)以約定的價(jià)格購買或賣出特定數(shù)量的特定股票。
目前，國(guó)內(nèi)場(chǎng)外股票期權(quán)的買方通常是機(jī)構(gòu)投資者，而賣方則是資金實(shí)力雄厚的大型券商，如中金、中信、銀河等合格的證券公司。
賣方在收取期權(quán)費(fèi)用后，需要確保期權(quán)的有效履約，并承擔(dān)期權(quán)期限內(nèi)股票上漲可能帶來的無限虧損。股票期權(quán)的結(jié)算方式可以是股票實(shí)物交割或者現(xiàn)金差價(jià)交割。
二、合約的構(gòu)成要素
標(biāo)的資產(chǎn)：包括滬深兩地上市的所有包含【融資融券】的股票，但不包括ST、*ST、上市未滿6個(gè)月的新股次新股以及賣方黑名單中的股票。
行權(quán)價(jià)格：買方有權(quán)在合約期限內(nèi)按照事先約定的價(jià)格買入特定股票。
期權(quán)期限：一般有效期可選擇1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月等，合約到期后失效。
期權(quán)類型：目前僅支持看漲期權(quán)。買方支付一定的權(quán)利金，有權(quán)按照一定價(jià)格在合約期限內(nèi)事先買入一定數(shù)量的股票，并有權(quán)在期權(quán)到期日前出售。
名義本金：是進(jìn)行股票交易的資金數(shù)額，即交易雙方在協(xié)議中所確定的合約規(guī)模。
到期日：是期權(quán)合約規(guī)定的最后有效日期，到期后合約自動(dòng)失效。
行權(quán)方式：一般采用現(xiàn)金差價(jià)交割，即通過支付差價(jià)的方式完成交割。
在構(gòu)建期權(quán)合約時(shí)，以上要素是制定合同的核心內(nèi)容，合約的靈活性和具體條款的設(shè)計(jì)能夠滿足參與者的不同需求。
含期權(quán)開戶、場(chǎng)外期權(quán)詢價(jià)、期權(quán)指標(biāo)
三、場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)的核心就是——杠桿、信用和風(fēng)險(xiǎn)！
場(chǎng)外期權(quán)具有天生的高杠桿特性，資金成本相對(duì)較低，最高在杠桿的效應(yīng)下甚至可達(dá)上百倍。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上是可控的，最大虧損僅限于參與資金的額度。
對(duì)于投資者而言，只需支付有限的期權(quán)費(fèi)，就能參與到全部名義本金對(duì)應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)漲跌幅中。
以百萬元名義本金為例，僅需投入幾萬元的期權(quán)費(fèi)，場(chǎng)外期權(quán)為投資者提供了小本搏大、發(fā)揮杠桿效應(yīng)的機(jī)會(huì)，從而在一定程度上彌補(bǔ)了股票低杠桿的不足。
當(dāng)A股市場(chǎng)正處于多重底部，包括政策底、市場(chǎng)底、估值底、情緒底、經(jīng)濟(jì)底。監(jiān)管層正在進(jìn)行深刻的改革，股票市場(chǎng)有望從融資市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y市場(chǎng)，呈現(xiàn)復(fù)蘇的結(jié)構(gòu)性牛市。對(duì)于聰明的投資者而言，學(xué)會(huì)運(yùn)用場(chǎng)外期權(quán)工具是至關(guān)重要的，有助于最小化損失、最大化利潤(rùn)。
投資有四個(gè)進(jìn)階過程：看對(duì)、做對(duì)、重倉做對(duì)、杠桿做對(duì)；在這兩兩階段之間存在巨大的挑戰(zhàn)需要跨越。
上述內(nèi)容并非鼓勵(lì)過度使用杠桿。杠桿是一把雙刃劍，只有那些能夠有效掌控的人才能夠受益。
期權(quán)作為一種工具，同樣需要慎重使用。我們學(xué)習(xí)和分析期權(quán)，旨在更好地掌握這個(gè)工具，而非盲目冒險(xiǎn)。
四、解答各種關(guān)于場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)的問題
1. 關(guān)于期權(quán)費(fèi)是什么？
期權(quán)費(fèi)是期權(quán)的買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用。對(duì)于期權(quán)的賣方而言，期權(quán)費(fèi)是其賣出期權(quán)所獲得的報(bào)酬。
如果期權(quán)買方能夠盈利，可以選擇在期權(quán)到期日或有效期內(nèi)按約定價(jià)格行使權(quán)利。而若蒙受損失，則選擇放棄權(quán)利，其所付出的最大代價(jià)即為期權(quán)費(fèi)。
2. 期權(quán)費(fèi)為何有高有低，由哪些因素決定？
期權(quán)費(fèi)的高低受到以下主要因素的影響：
- 標(biāo)的股票價(jià)格的波動(dòng)性：股價(jià)波動(dòng)性越大，期權(quán)價(jià)格越高，反之亦然。
- 股票價(jià)格：期權(quán)價(jià)格很大程度上由對(duì)應(yīng)股票的價(jià)格決定，在費(fèi)率差異不大的情況下，股票價(jià)格較高則期權(quán)費(fèi)也較高。
- 期權(quán)到期時(shí)間：同一標(biāo)的股票的不同期限期權(quán)，到期時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越大，從而期權(quán)價(jià)格也越高。
3. 什么是名義本金？
名義本金是指交易雙方在協(xié)議中所確定的合約規(guī)模，即進(jìn)行交易的資金數(shù)額。這個(gè)本金數(shù)額用于計(jì)算盈虧，但在實(shí)際交易中并不發(fā)生實(shí)質(zhì)性的資金借貸和轉(zhuǎn)移。
4. 什么是美式期權(quán)？
美式期權(quán)是指期權(quán)持有人可以在期權(quán)到期日前的任意一個(gè)交易日行使期權(quán)的權(quán)利。與歐式期權(quán)不同，美式期權(quán)具有更大的靈活性，持有人可以在任何合適的時(shí)間點(diǎn)行使期權(quán)。
5. 場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)的買賣方分別是誰？
目前，國(guó)內(nèi)場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)的買方主要為機(jī)構(gòu)投資者，而賣方則是已取得經(jīng)營(yíng)場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)資格的券商，例如中金公司、中信證券等。
6. 場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)有什么特點(diǎn)？
場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)與交易所內(nèi)進(jìn)行的期權(quán)交易性質(zhì)基本相同，但其合約條款沒有限制，如行權(quán)價(jià)和到期日可由交易雙方自行約定，與此不同的是，交易所內(nèi)的期權(quán)合約通常是以標(biāo)準(zhǔn)化的條款進(jìn)行交易。
五、場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)的優(yōu)勢(shì)
1、杠桿放大，以小博大，收益無限
期權(quán)為投資者提供了相對(duì)較大的杠桿效應(yīng)。通過購買看漲期權(quán)，尤其是期限較短的看漲期權(quán)，買方能夠在相對(duì)較低的成本下獲取股票市值數(shù)倍的收益權(quán)。
在牛市行情中，投資者有機(jī)會(huì)以小博大，更靈活地抓住熱點(diǎn)機(jī)會(huì)，加大資金投入，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)收益最大化。
2、虧損有限，最大回撤可鎖定
期權(quán)的獨(dú)特之處在于能夠鎖定最大回撤，無論股價(jià)如何波動(dòng)，最大虧損即為期權(quán)費(fèi)用。這種機(jī)制有效規(guī)避了保證金追加和爆倉風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者能夠在交易中更為從容，保持更為穩(wěn)定的心態(tài)，更有信心面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。
3、靈活運(yùn)用對(duì)沖策略
期權(quán)具備風(fēng)險(xiǎn)-收益非線性的特性，通過購入期權(quán)合約，投資者可以在事先鎖定最大損失的前提下，實(shí)現(xiàn)潛在無限的收益。
尤其對(duì)于融券業(yè)務(wù)的客戶，在面對(duì)不確定的市場(chǎng)反彈時(shí)，通過購入看漲期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖，可以在保留看空條件的同時(shí)有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
4、盤活資產(chǎn)，提高流動(dòng)性
投資場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)只需要少量資金，其余的資金可以用于配置其他投資項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置。
這不僅能夠降低整體投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，還能提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，使投資者更具靈活性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
