這幾年炒股虧損已經(jīng)是一個(gè)非常常見的事了，從2015年上一輪大牛市到今天已經(jīng)8年了，諸多散戶一直在盼望新的一輪牛市卻始終不見到來。在長期虧損之后逐漸有人開始反思問題出在哪里了，剛好這些年基金投資開始大行其道，長線投資是金的思路也被基金和銷售機(jī)構(gòu)多次宣導(dǎo)。可是問題在于現(xiàn)在很多人驚訝的發(fā)現(xiàn)，自己按照長線投資的思路買的股票同樣虧損累累，一直號稱長線投資的基金也同樣損失慘重。究竟是什么原因讓長線投資虧得這么厲害呢？
第一個(gè)原因是投資邏輯錯(cuò)誤。現(xiàn)在市場上幾乎所有說到的長線投資，都是以基本面研究為出發(fā)點(diǎn)的“價(jià)值投資”。通過對上市公司的調(diào)研和價(jià)值挖掘，判斷未來可能會出現(xiàn)的較高增長，現(xiàn)在的價(jià)格買進(jìn)可能市盈率會偏高，但是隨著企業(yè)未來的不斷成長，市盈率會不斷下降，最終未來由于盈利上升市盈率反而下降了，從而股價(jià)不斷上漲。以上就是目前市面上最為流行的價(jià)值挖掘模式，通過閱讀各個(gè)機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告以及基金經(jīng)理的季度報(bào)告，都可以清楚的感受到這一點(diǎn)。甚至有基金經(jīng)理提出閉著眼睛買入這一聽起來匪夷所思的做法，完全是因?yàn)樗麄儗ξ磥韮r(jià)值的看好。
但是這種看起來非常好的投資模式，事實(shí)上并不能叫價(jià)值投資，準(zhǔn)確來說應(yīng)該是高成長投資。對企業(yè)的研究建立在對未來發(fā)展判斷準(zhǔn)確的基礎(chǔ)之上，只要是有過企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)的人都應(yīng)該知道，市場變化是很快的，根據(jù)以往數(shù)據(jù)做的判斷很可能不準(zhǔn)確。特別是各個(gè)券商研究員都是高學(xué)歷人才，但他們幾乎沒有實(shí)際行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，紙上談兵比較嚴(yán)重。因此不可避免的會出現(xiàn)過于樂觀估計(jì)行業(yè)發(fā)展的情況，寫出來的研究報(bào)告從來都是發(fā)展過于樂觀，對風(fēng)險(xiǎn)過于輕視。而且高成長投資既然有很高的投資回報(bào)，必然就會有很高的投資風(fēng)險(xiǎn)，以高成長投資為基礎(chǔ)的長線投資風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然就會很高。當(dāng)市場風(fēng)格發(fā)生變化的時(shí)候，高高在上的股價(jià)逐漸價(jià)值回歸，出現(xiàn)虧損也就不奇怪了。
第二個(gè)原因是標(biāo)的選擇錯(cuò)誤。在挑選長期投資標(biāo)的的時(shí)候，大多數(shù)人偏好選擇未來可能有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，其實(shí)真正在做長線投資的時(shí)候恰恰應(yīng)該選擇最為保守的企業(yè)。這就是投資的兩個(gè)方面，一個(gè)是選擇未來的上限在哪里，一個(gè)是找現(xiàn)在的下限在哪里。如果只看未來的上限而忽略了現(xiàn)在可能出現(xiàn)的失敗，那長線投資出現(xiàn)虧損也就不足為奇了。
第三個(gè)原因是很多人以為買了股票以后很長時(shí)間才賣出就是做長線投資。雖然長線投資確實(shí)是買入股票之后等待很長時(shí)間，但是并非只要買入以后等待很長時(shí)間都是長線投資。這句話聽起來很拗口，我們可以參考數(shù)學(xué)中的必要條件與充分必要條件的概念。買入后等待很長時(shí)間，這是長線投資的必要條件。但是如果想成為長線投資，光是長時(shí)間持有還不夠，也就是條件不充分。所欠缺的那一點(diǎn)就是所選擇的標(biāo)的必須是符合長期投資條件的企業(yè)。只有當(dāng)這個(gè)企業(yè)具有長期穩(wěn)定的經(jīng)營管理，同時(shí)未來的發(fā)展比較穩(wěn)定，再加上當(dāng)時(shí)的股價(jià)低于企業(yè)自身的價(jià)值，最后再加上長期持股耐心靜待花開，這才是一次完美的長線投資。
特別要補(bǔ)充一點(diǎn)，長期投資還有一個(gè)非常重要的特性。買入后股價(jià)長期低于成本，這可不是長線投資，這是追高被套了。萬萬不能當(dāng)短線買入錯(cuò)誤之后被套，自我安慰是做長線，然后一路下跌嚴(yán)重虧損，這個(gè)鍋長線投資絕對不背。這種也就是俗稱的短線變中線、中線變長線、長線變奉獻(xiàn)。
如何才能做好長期投資呢？首先就是具備一定的基礎(chǔ)知識，例如熟練掌握財(cái)務(wù)報(bào)表的閱讀以及各個(gè)行業(yè)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)調(diào)查，特別是企業(yè)管理相關(guān)知識。推薦大家閱讀《基礎(chǔ)會計(jì)學(xué)》和《財(cái)務(wù)管理學(xué)》這兩本書。其次就是要有平靜的心態(tài)，長線投資最忌冒進(jìn)，因?yàn)橐坏┩度刖蜁荛L時(shí)間，所以寧可錯(cuò)過也不可做錯(cuò)。然后是盡量從自己熟悉的企業(yè)或者行業(yè)下手，風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)詞的含義并不是虧損，而是出現(xiàn)了不可控的狀態(tài)。如果自己非常熟悉的企業(yè)或者行業(yè)，對風(fēng)險(xiǎn)的把控能力也會高很多，安全系數(shù)大幅度提高。最后是要有充足的時(shí)間，在大多數(shù)人概念中超過1年的時(shí)間就很長了，事實(shí)上這還達(dá)不到長線投資的基準(zhǔn)。一般來說至少要有5到7年的時(shí)間預(yù)期，巴菲特說：“如果不準(zhǔn)備持有一只股票十年，那么連十分鐘也不要持有。”
還有最重要的一點(diǎn)，那就是輸?shù)闷稹ｉL線投資也不是必賺的，判斷失誤也很常見。所以一定要用閑錢投資，不要影響到家庭生活。把以上這些都做到了，你才能稱作一個(gè)初步具備長線能力的長線投資者了。嗯，長線投資是非常難的事，比炒股難多了。
