今日一則截圖顯示，有投資者購買的2022年1月13日中證500指數(shù)雪球產(chǎn)品在到期日爆倉，投資的200萬本金和票息皆無。
網(wǎng)傳截屏同時顯示了某券商的期權(quán)結(jié)算通知書。
對此，有財聯(lián)社記者向該券商方面了解，相關(guān)人士否認(rèn)為自家產(chǎn)品，而可能是某私募銷售的4倍杠桿雪球。
另有市場人士指出，這只產(chǎn)品或為全保證金雪球，跟蹤掛鉤中證500指數(shù)，指數(shù)存續(xù)期內(nèi)跌幅26.83%，因加了4倍杠桿，票息和虧損都會放大四倍，因此投資者損失了全部本金和票息。
此外，該人士也指出，當(dāng)前存量產(chǎn)品中，杠桿雪球占比并不高，推算規(guī)模約在100億到200億之間。
有業(yè)內(nèi)人士急呼：“中證500和中證1000(雪球產(chǎn)品大多掛鉤這兩個品種），這里一定要頂住?。。?！”
有網(wǎng)友評論稱：昨天，銀行已經(jīng)開始強平了，今天券商跟上，尤其是今天下午二點以后，全是平倉盤，耐心看吧，出門離高層遠(yuǎn)點，別被砸到……
雪球產(chǎn)品簡介>>
雪球產(chǎn)品是對帶有雪球結(jié)構(gòu)收益特征產(chǎn)品的俗稱。普通投資者接觸的雪球產(chǎn)品實際是資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)行的各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品，形式包括信托產(chǎn)品、私募基金、資產(chǎn)管理計劃等。
資產(chǎn)管理機構(gòu)并不是這些產(chǎn)品的生產(chǎn)者，而更像中間加工商，真正雪球產(chǎn)品的生產(chǎn)者是證券公司。需要說明的是，證券公司只能面向各類機構(gòu)投資者創(chuàng)設(shè)雪球型收益憑證或場外期權(quán)，個人投資者不能直接投資。
雪球結(jié)構(gòu)本質(zhì)上是一種奇異期權(quán)，設(shè)置有敲入敲出條件，最后的收益取決于掛鉤標(biāo)的資產(chǎn)的表現(xiàn)和敲入敲出事件是否發(fā)生——
- 若標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲到一定程度（敲出價），雪球產(chǎn)品提前終止，投資者獲得存續(xù)期間的固定收益；
- 若標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌到一定程度（敲入價），則要根據(jù)到期日標(biāo)的資產(chǎn)價格決定損益情況，投資者可能會承擔(dān)標(biāo)的資產(chǎn)下跌的風(fēng)險；
- 若標(biāo)的資產(chǎn)從未觸碰到敲入敲出價格，投資者獲得整個產(chǎn)品期間的固定收益。
雪球型收益憑證實際是賣出了敲入結(jié)構(gòu)的看跌期權(quán)，只要標(biāo)的不發(fā)生大幅下跌，持有該收益憑證的時間越長，獲得票息收益越多，類似于滾雪球一樣，只要地面不出現(xiàn)非常大的坑洼，雪球就會越滾越大。
不難發(fā)現(xiàn)，雪球類產(chǎn)品之所以受到熱捧，與其具有固定收益的特征有較大的關(guān)系。在利率整體下行的市場環(huán)境中，很少有產(chǎn)品能像雪球一樣提供年化超過10%的票息，但風(fēng)險與收益總是等價的，其高票息的背后也隱藏著潛在的風(fēng)險。
即，雪球產(chǎn)品不等于固定收益產(chǎn)品，更不是“穩(wěn)賺不賠”的金融產(chǎn)品，是有一定概率產(chǎn)生較大本金損失的。在投資之前需要了解雪球產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)，對市場和標(biāo)的走勢進(jìn)行理性判斷，清楚可能承受的最大損失，衡量自身風(fēng)險承受能力。在認(rèn)購雪球時需要明確“一旦標(biāo)的大幅下跌，雪球產(chǎn)品與直接持有標(biāo)的的下跌風(fēng)險無異”。
目前，市場上證券公司發(fā)行的雪球產(chǎn)品以掛鉤中證500指數(shù)為主。對于股市的影響，根據(jù)信達(dá)金工團(tuán)隊的假設(shè)和測算，此輪跌幅造成約70億的中證500雪球和50億的中證1000雪球發(fā)生敲入，雪球敲入帶來的風(fēng)險得到了一定程度的釋放。
目前掛鉤中證500與中證1000的雪球產(chǎn)品集中敲入?yún)^(qū)間在4800和5200以下，在該區(qū)間內(nèi)，平均每100點跌幅導(dǎo)致100億左右的中證500雪球和130億的中證1000雪球產(chǎn)品敲入。
