編者按：元旦過后，A股將進入2024年的交易時段。經(jīng)過2023年的調(diào)整，2024年A股市場能否迎來反彈？資本市場將發(fā)生哪些變化？哪些板塊有望領(lǐng)漲市場？為此，本報記者采訪和梳理了國內(nèi)外機構(gòu)的觀點，從2024年資本市場的政策、走勢、熱點等方面進行展望，以供讀者投資參考。
1、A股迎來反彈
猜想理由：冬天來了，春天還會遠嗎？
實現(xiàn)概率：70%
在經(jīng)歷了2022年和2023年的調(diào)整后，A股估值已處于歷史低位。業(yè)內(nèi)普遍認為，隨著明年經(jīng)濟的回升和市場信心的恢復(fù)，A股將迎來一波超跌反彈行情。
中信建投策略首席分析師陳果認為，2024年A股有望呈現(xiàn)小牛市，短期將進入熊牛轉(zhuǎn)換期。A股當前隱含風險溢價超過近8年90%分位，中國股市在人民幣資產(chǎn)配置以及全球主要權(quán)益市場配置中均屬于低位資產(chǎn)。
多家外資大行看好A股。野村東方國際證券表示，現(xiàn)在A股市場的估值低于2016年初和2018年末，在這樣的極端情況下，未來估值修復(fù)值得關(guān)注。高盛認為，經(jīng)濟形勢改善有望推動企業(yè)盈利回升，且因A股估值處于歷史低位，維持對A股的“高配”立場。
萬聯(lián)證券指出，隨著經(jīng)濟增長預(yù)期進一步好轉(zhuǎn)、企業(yè)盈利底部回升，疊加政策支持力度較大，市場資金加配A股的意愿有望提升，預(yù)計2024年A股市場有望迎來修復(fù)行情。投資風格方面，預(yù)計市場情緒與流動性均有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟復(fù)蘇主線延續(xù)，成長賽道不乏亮點。
2、上市公司業(yè)績優(yōu)于上年
猜想理由： 經(jīng)濟回升推動業(yè)績增長
實現(xiàn)概率：80%
前三季度，A股公司共實現(xiàn)營業(yè)收入53.6萬億元，同比增長2.35%；實現(xiàn)凈利潤4.76萬億元，同比增長0.21%，凈利潤環(huán)比回升。展望明年，大多機構(gòu)認為，A股凈利潤增速有望進一步回升。
海通證券研究所所長荀玉根認為，隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力以及庫存周期見底回升，2024年全年經(jīng)濟有望進一步回暖，預(yù)計2024年全部A股歸母凈利潤同比增速有望達到5%-10%。
信達證券首席策略分析師樊繼拓認為，在GDP增速平穩(wěn)回升、PPI同比轉(zhuǎn)正的中性假設(shè)下，預(yù)計2024年全部A股（非金融）凈利潤累計同比轉(zhuǎn)正是大概率事件。
國泰基金認為，假設(shè)2024年處于產(chǎn)能周期末的第三輪庫存周期補庫階段，A股盈利增速應(yīng)該開啟修復(fù)，預(yù)計同比增長5%左右。
野村東方國際證券認為，國內(nèi)有望在2024年迎來更有力的刺激政策來促進經(jīng)濟增長，預(yù)計明年滬深300凈利潤增速約為5.8%。
3、壯大“耐心資本”推新舉
猜想理由：監(jiān)管推動資金入市
實現(xiàn)概率：70%
近日，證監(jiān)會提出要大力推進投資端改革，推動健全有利于中長期資金入市的政策環(huán)境，引導(dǎo)投資機構(gòu)強化逆周期布局，壯大“耐心資本”。
中信建投首席策略師陳果認為，“耐心資本”是指從投資理念到考核機制，可以承受短期波動或回撤的資本，包括社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、產(chǎn)業(yè)資本以及具有長期投資理念的個人投資者等。
證監(jiān)會表示，將會同有關(guān)部門進一步推動解決中長期資金入市痛點和障礙，進一步擴大中長期資金來源、提高權(quán)益資產(chǎn)投資實際比例、落實長周期考核機制，并著力優(yōu)化市場機制環(huán)境，推動出臺更多有利于長期投資、價值投資的政策措施。
業(yè)內(nèi)認為，明年監(jiān)管層將逐步解決中長期資金入市的體制機制障礙，包括推動調(diào)整保險資金投資股票風險因子，推動落實保險資金長周期考核，優(yōu)化養(yǎng)老金參與資本市場機制，建立公募基金 “逆周期布局”激勵約束機制等。
4、北上資金重新回流
猜想理由：低估值吸引外資布局
實現(xiàn)概率：70%
今年北上資金呈現(xiàn)先揚后抑態(tài)勢，上半年大幅流入，8月以來持續(xù)流出。展望明年，業(yè)內(nèi)普遍認為，隨著中國經(jīng)濟的回升以及人民幣的企穩(wěn)反彈，北上資金有望重新流入A股。
對于2024年北上資金流向，中信建投策略首席分析師陳果預(yù)計，在當前體量下未來北向資金流入斜率或降低，雙向波動或加大；另一方面，隨著全球金融條件改善，北向資金也存在回流機會。
高盛首席中國股票策略師劉勁津預(yù)計，2024年A股的北上資金凈流入規(guī)模或約為150億美元。在歐美投資人較為悲觀的同時，也值得關(guān)注來自“國家隊”以及中東國家等新興市場的資金增量。
招商證券表示，隨著歲末年初企業(yè)結(jié)匯需求回升，人民幣匯率有望保持堅挺。對股票市場來說，人民幣匯率的穩(wěn)定有利于外資的流入，并且北上資金近年習慣于布局春季行情，后續(xù)企穩(wěn)轉(zhuǎn)向概率較大。
5、券商航母問世
猜想理由：監(jiān)管支持做大做強
實現(xiàn)概率：60%
日前召開的中央金融工作會議首次提出，“培育一流投資銀行和投資機構(gòu)”。證監(jiān)會近日表示，將支持頭部證券公司通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團化經(jīng)營、并購重組等方式做優(yōu)做強，打造一流的投資銀行，發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟主力軍和維護金融穩(wěn)定壓艙石的重要作用。
從近年行業(yè)發(fā)展情況來看，與海外投行機構(gòu)相比，國內(nèi)尚未有“航母級頭部券商”誕生。今年上半年，高盛總資產(chǎn)規(guī)模是國內(nèi)龍頭券商中信證券的7.6倍，營業(yè)收入是中信證券的5.2倍，凈利潤是中信證券的2.7倍。
今年以來，銀河證券和中金公司合并、平安證券重組方正證券等傳聞不斷。業(yè)內(nèi)認為，打造航母級頭部券商的目標，將對國內(nèi)證券市場的活躍度和吸引力產(chǎn)生積極的影響，同時也將帶動整個板塊的業(yè)績增長和估值提升。
6、公募基金發(fā)行重新回暖
猜想理由： 冰點后否極泰來？
實現(xiàn)概率：70%
由于今年股市低迷，公募權(quán)益類基金業(yè)績普遍不佳，偏股混合基金表現(xiàn)更是一度遠遠落后于滬深300指數(shù)。在這樣的背景下，明星基金經(jīng)理管理規(guī)模持續(xù)縮水，基金發(fā)行也在年內(nèi)降到了冰點。
據(jù)統(tǒng)計，今年前11月，年內(nèi)發(fā)行并成立的基金1152只，同比下滑14%；合計募集資金7918億元，同比下降35.7%。權(quán)益新發(fā)市場整體冷清，指數(shù)類產(chǎn)品尤其ETF基金逆市突出重圍，成為年內(nèi)基金業(yè)難得的亮點。
機構(gòu)普遍認為，2024年權(quán)益市場有望迎來修復(fù)，投資者信心也將迎來恢復(fù)，基金新發(fā)市場有望回暖。未來基金發(fā)行不僅是新產(chǎn)品的發(fā)行，老產(chǎn)品的持續(xù)營銷也至關(guān)重要。
華福證券表示，參考2015年-2017年基金發(fā)行持續(xù)降溫的歷史經(jīng)驗，可以看到本輪基金發(fā)行降溫的幅度已經(jīng)非常極端，預(yù)計明年公募基金發(fā)行自底部會有所好轉(zhuǎn)，明年偏股型基金發(fā)行有望自底部回暖。
7、 嚴監(jiān)管持續(xù)
猜想理由：“零容忍” 打擊違法違規(guī)
實現(xiàn)概率：90%
根據(jù)統(tǒng)計，今年約百家上市公司被證監(jiān)會立案調(diào)查，同比翻倍。部分涉及操縱證券市場、財務(wù)造假、信披違規(guī)的公司、大股東、高管等被重罰上千萬至數(shù)億元不等。
近年來，證監(jiān)會堅守監(jiān)管主責主業(yè)，全面強化機構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，加大對財務(wù)造假、欺詐發(fā)行等違法行為的打擊力度。2019年以來，證監(jiān)會辦理財務(wù)造假案件228件，加大對上市公司財務(wù)造假等信息披露類案件的查處力度，著力為投資者提供真實的上市公司。
業(yè)內(nèi)認為，全面注冊制需要更為透明、公平的市場環(huán)境，明年監(jiān)管層對于資本市場亂象的整治力度將進一步加強。
證監(jiān)會表示，將進一步發(fā)揮公安、檢察機關(guān)派駐證監(jiān)會的體制優(yōu)勢，加強與公安檢察機關(guān)的執(zhí)法合作，通過適時開展專項行動、聯(lián)合督辦等方式，推動一批重大違法犯罪案件的快偵快處。
8、北交所IPO火熱
猜想理由： 風景這邊獨好？
實現(xiàn)概率：80%
隨著滬深I(lǐng)PO的階段性收緊和北交所的走強，近期越來越多的公司申報北交所IPO，12月上市輔導(dǎo)的企業(yè)就有四成擬沖擊北交所IPO。此外，部分此前沖擊滬深I(lǐng)PO失利的公司也轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所。
北交所IPO的火熱還得益于政策面的支持。今年9月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》，一方面優(yōu)化連續(xù)掛牌滿12個月的執(zhí)行標準，另一方面允許符合條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)首次公開發(fā)行并在北交所上市。此外，北交所正在研究制定直接IPO的相關(guān)制度規(guī)則。
開源證券北交所研究團隊認為，未來北交所直接IPO進一步提升交易所市場地位，吸引更多尚未在新三板掛牌、規(guī)模較大的優(yōu)質(zhì)公司進入北交所，大量未上市專精特新企業(yè)為北交所提供豐富資源。預(yù)計2024年北交所上市企業(yè)數(shù)量約120家至150家。
9、科技股領(lǐng)漲市場
猜想理由：新質(zhì)生產(chǎn)力迸發(fā)
實現(xiàn)概率：70%
日前召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，要以科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。要大力推進新型工業(yè)化，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，加快推動人工智能發(fā)展。
2023年被譽為人工智能元年，ChatGPT及其追隨者在全球范圍內(nèi)引起矚目。業(yè)內(nèi)認為，隨著人工智能的發(fā)展，明年科技股有望成為市場的領(lǐng)漲板塊。
申萬宏源認為，新產(chǎn)業(yè)趨勢不斷產(chǎn)生是必然趨勢。明年有兩個值得跟蹤研究的重大潛在產(chǎn)業(yè)趨勢，一是華為鏈創(chuàng)新，二是消費電子產(chǎn)品創(chuàng)新能力向電動車遷移。
展望2024，財通基金認為，科技周期有望正式開啟，市場有望筑底回升，成長風格可能占優(yōu)。隨著科技蓬勃發(fā)展，AI行業(yè)發(fā)展將轉(zhuǎn)化為巨大的生產(chǎn)力，科技板塊前景廣闊，科技創(chuàng)新引領(lǐng)、有基本面支撐的產(chǎn)業(yè)方向?qū)⑹顷P(guān)注的重點。
10、地產(chǎn)股見底回升
猜想理由：政策利好逐漸顯現(xiàn)
實現(xiàn)概率：60%
今年以來，地產(chǎn)政策持續(xù)加碼，全年樓市呈現(xiàn)前高、中低、后穩(wěn)的走勢。但從二級市場行情來看，地產(chǎn)板塊整體震蕩下行。
近日，多家機構(gòu)發(fā)布樓市2024年走勢預(yù)測。機構(gòu)普遍認為，2024年，房地產(chǎn)政策有望持續(xù)寬松。房企信用修復(fù)有望在2024年提速，促進需求企穩(wěn)回暖。
光大證券（維權(quán)）表示，看好具備片區(qū)綜合開發(fā)能力，有機會參加超大特大城市的城市更新，市占率有望提升的穩(wěn)健龍頭房企；看好先發(fā)布局多元賽道，存量資產(chǎn)資源豐富，有望通過存量資產(chǎn)升維運營與盤活持續(xù)提升業(yè)績的房企。
東興證券認為，2024年是房地產(chǎn)新模式初步確立的開始，推進城中村改造和探索住房雙軌新模式，已經(jīng)成為探索構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式的重要落腳點。在此過程中，重點布局一二線城市，具有信用優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)央國企，將受益于一二線城市供需兩端政策的持續(xù)落地和城中村改造的加速推進。
